mgsp@mail.com

他的强监管态度受到较大争议。一方面，证监会稽查执法案件数量大幅提升，以2017年为例，证监会全年办理335宗案件，同比增长43%，其中不乏重大案件。另一方面，行政执法对法律权威的挑战，以及强监管对市场活力的打击，也受到诸多质疑。刘士余对稽查执法的重视程度十分特殊，从他每年新年年初调研的选择上就可见一斑。

竞争优势的来源股市就是这么残酷，其实一开始，大多数人就不应该进入股票市场。至少在没搞懂自己为什么会赢的情况下，是不可能取胜的，很多人对于自己竞争优势没有认识，大抵只是靠运气。在我的看来，核心的竞争优势是两个：一是在某些层面上超越大多数人的认知。

艾柯卡之所以获得如此崇高的荣誉，成为那个时代的企业英雄，不仅在于他成功的将一个濒于破产的企业重振雄风，还在于他在现代企业的运营和管理上有过不少原创性的创举。除了前面提到过的分期付款、售后保修等销售策略，还有一些效果显著的管理手段。例如，为了提高产品质量，艾柯卡与联合汽车工人工会协作，创造了一种共同管理质量的新方法。他们组建了一个由21名经验丰富、有学识的退休人员参加的质量检查小组，负责监督各部件供应厂家的生产质量。

对于一些尚未建立明确的监管政策框架的业务（比如股权众筹、资产管理）也应加快制定规则，为实践中已开展的互联网金融业务划清合规边界，避免业务跑偏异化。提高“透明度”并实施“投资者适当性”监管牌照管理只是对互联网金融进行有效监管的第一步，更重要的是加强事中与事后的监管。除了银行和保险，互联网金融的大多数业务都具有明显的直接融资的特征，即参与者自主决策、自主承担后果。而对直接融资的监管有两个基本要求，第一是增加透明度。金融交易最大的困难是信息不对称，个体市场参与者很难充分了解一个金融交易和一个金融产品的方方面面，监管政策需要帮助解决这个问题。监管政策对传统金融业的财务报表和其它信息披露要求，都是为了提高透明度。对互联网金融的监管应该采取类似的措施，除了类似的报表和披露，由于互联网金融的流程往往更加复杂、隐秘，应该考虑实施穿透式监管，清楚地展示资产管理、第三方支付和保险等业务的资金流向，保证合规、透明。

P2P改善网贷平台作为信息中介的服务考察团发现，即便在美国，P2P （market palce）网贷平台作为纯粹的信息中介具有一定的不稳定性。客观事实是，任何投资者（包括个人和机构）在网贷平台上投资，肯定是要同时考虑产品与平台的信用的。而且在绝大多数情况下，投资者不可能对分散、小额的投资逐个做甄别，最后只好主要根据平台信用来做投资决策。我国的信用文化尚不发达，纯粹的中介平台实施起来就会更加困难。

但正如一个道理：如果市场上全是跟巴菲特一样玩法的投资者，那巴菲特的投资回报率也会迅速降低到市场平均回报率水平，也许刚刚好等于美股的无风险报酬率。新世纪以来，巴菲特的收益率并不高，手上总是有钱，等不到过去经常有的恐慌时刻。无他，大家都学了，安全边际，商业模式，护城河。