996枫林长空

中国改革开放40年，一个非常重要的伟大成果，就是产生了资本市场。1990年建立了上海证券交易所，经过了28年的发展，我们国家的资本市场从无到有、从小到大，到去年年底市场规模位居世界第二。回想一下中国资本市场1990年起步的原始场景，就可以知道我们的资本市场发展是多么的不容易。比如，原始起步的时候什么公司可以上市？最初是有额度限制的，像发粮票一样有额度的，每年上海有几个、浙江有几个、江苏有几个，地方政府往往不是让好企业上市，而是把最困难的企业放在前面，给你一个指标去融资来解决困难。

华泰期货能源化工分析师潘翔表示，目前原油基本面属于利空共振，一方面是欧盟要求意大利修改预算案导致全球金融市场进入避险模式，风险资产受到抛售，另一方面是沙特表达了较为明显的增产表态，声称在三个月内将产量提升至1200万桶/日水平，这一增产态度较此前更加强劲。

英美混业经营的结果基本已使投资银行和商业银行失去界限，投资银行占据了金融主导地位。即使是在德日等间接融资为主的国家，其顶级银行同样是野村债券、德意志银行等拥有国际地位的投资银行。反观我国，这十几年来，培育出一批在世界500强中名列前茅的银行、保险公司，但却没能培育出一家具有国际竞争力的证券公司，很重要的原因在于早期为防止客户保证金被证券公司营业部挪用，规定客户保证金三方托管，不归证券公司管理，使得证券公司只是简单中介，而非真正的金融机构。

二是要防范大股东大比例股权质押，顺周期高杠杆融资发展、逆周期股市跌破平仓线、踩踏平仓造成股市震荡的问题。如果说2015年股市短时期内暴跌30%多是因为市场中场外资金杠杆配资，一旦股市下跌破位，形成踩踏性平仓，那么最近三个月的股市骤然下行则是上市公司股东大比例股权质押、破位平仓、叠加性踩踏有关。

市场焦点：亚市美元指数震荡走高，现交投于95.22附近，日微涨0.07%。我国7月规模以上工业实现利润总额同比增长16.2%，较6月放缓3.8个百分点，为二季度以来最低，但仍处于较高水平。此外央行为了缓解人民币压力，重启逆周期因子。行情研判：8月27日沪铅主力1810合约震荡微涨至18420元/吨，市场减仓震荡，涨势暂缓。期间部分受美元指数低位运行支撑。此外，沪铅技术面仍偏强，预计短期将于高位震荡整理，操作上建议沪铅1810合约可于18600-18200元/吨之间区间操作。

截至2018年末，7家A股上市农商行中，除无锡银行（600908.SH）、江阴银行（002807.SZ）票据贴现业务占比超过10%外，其余占比均较低，主要以传统公司贷款为主。“在宏观经济形势转型、信贷金融风险加剧的形势下，本行进一步加大了对收益稳定、风险较低的票据贴现业务的开展，促进了票据贴现业务规模的不断增长。”该行这样解释票据贴现业务占比高的原因。